Los precios del oro se desploman después de un rápido aumento
Fecha:2026-09-02
Desde principios de septiembre, el mercado del oro ha experimentado una montaña rusa de rápidos aumentos y caídas, con los precios subió a un máximo de casi tres meses antes de caer en picar.
📈Fuerzas impulsoras del aumento: las preocupaciones fiscales desencadenan el "comercio de devaluación"
El principal impulsor de este aumento del precio del oro fue la profunda preocupación del mercado sobre la situación fiscal de Estados Unidos. El enorme déficit fiscal de Estados Unidos y la intervención en el mercado del Tesoro a largo plazo alimentaron los temores de los inversores de que el poder adquisitivo del dólar se diluiría. Esta expectativa de "flexibilización dual" en la política fiscal y monetaria alimentó el llamado "comercio de devaluación". Junto con los riesgos geopolíticos y las continuas compras de oro por parte de los bancos centrales mundiales, esto empujó los precios internacionales del oro a un máximo de más de tres meses por encima de los $4.696 por onza a fines de agosto. Como referencia, los precios del oro aumentaron aproximadamente un 10% en general en agosto.
📉Fuerzas impulsoras de la zambullida: retórica hawkish y shock energético
Sin embargo, este optimismo fue rápidamente destrozado por una señal de halcón. El viernes pasado (28 de agosto), el presidente de la Reserva Federal, Warsh, habló en el Simposio Económico de Jackson Hole, enfatizando que el objetivo de inflación del 2% era "inquebrantable" e insinuando que la Fed "todavía tiene trabajo por hacer" si la inflación no cae lo suficientemente rápido. Estas observaciones revirtieron rápidamente las expectativas del mercado:
Las expectativas de alza en las tasas de interés aumentaron: las inversiones del mercado en un alza de tasas en septiembre por parte de la Fed saltaron de alrededor del 35% a más del 60%, con instituciones como Barclays incluso prediciendo dos alzas más este año.
El dólar y los rendimientos subieron simultáneamente: las expectativas de alza de tasas impulsaron directamente al dólar y elevaron los rendimientos de los principales bonos gubernamentales mundiales. El rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años superó el 4,75%, alcanzando un nuevo máximo desde enero de 2025.
Los precios del petróleo agregaron combustible al fuego: la renovada escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán empujó los precios del crudo Brent por encima de los $94 por barril, fortaleciendo aún más la inflación y las expectativas de alza de tasas.
La cadena de "comentarios de línea dura + aumento de los precios del petróleo → aumento de las expectativas de inflación → mayor probabilidad de alzas de tasas → aumento de los rendimientos reales" eclipsó temporalmente el atractivo de refugio seguro del oro. Para el oro, que no genera interés, el aumento de las tasas de interés y los rendimientos de los bonos significan mayores costos de tenencia, lo que desencadena una venta masiva técnica. En consecuencia, los precios al contado del oro cayeron durante varios días consecutivos, cayendo brevemente por debajo de $4.300 por onza a principios de septiembre.
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